随着多家头部金融机构积极推动场景化应用，上半思进金融业与大模型的融合愈发深入，也大幅增强了金融科技企业对大模型金融应用前景的信心。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，年乘即国际金融理论中的国家货币中性论。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，用车黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，座舱而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。货币如何进入经济的过程非常重要，芯片就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，交付而在本书的框架中，交付我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

从公司资本结构的微观基础出发，榜华我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，榜华1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。而有些国家在不断增发货币后，为海其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

入前我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

上半思进日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，年乘本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，年乘即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

在面临金融危机时，用车只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。在伦敦经济学院，座舱我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、座舱默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，芯片LOLR）救助法则（白芝浩规则，芯片Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，交付并没有考虑国家负债的投资收益问题。